Дорогие деньги надолго, налоги 2027 года — в первом чтении

Банк России, 23 октября первоисточник

ЦБ: пауза, траектория выше

Совет директоров второй раз подряд сохранил ставку 14% и обновил среднесрочный прогноз. Средняя ставка на 2027 год — 12,5–13,5% вместо 10,5–12,5% в июле.

Логика решения — в двух факторах. Бюджет на три года вышел немного консервативнее предпосылок летнего прогноза, и это позволяло бы снижать ставку. Но эффекты от временного выбытия мощностей могут затянуться, инфляционные ожидания остаются вблизи максимумов за два года, а рынок труда напряжён. Отсюда вывод регулятора: условия придётся держать умеренно жёсткими дольше.

Сигнал Набиуллина назвала практически нейтральным: обсуждали паузу, звучали и голоса за повышение. Нейтральной ставки 7,5–8,5% ЦБ рассчитывает достичь в 2029 году.

Весь октябрь мы советовали закладывать в бюджет 2027 года ставку 14%, пока нет нового прогноза. Прогноз вышел. Базовый сценарий теперь — средняя ставка около 13%, стресс-сценарий — 14% весь год. Модель с 11%, которая выглядела разумной летом, больше не работает.

Банк России, 23 и 26 октября первоисточник

Компании берут кредиты, банки строже

Кредиты компаниям в сентябре выросли на 0,7% после 1,3% в августе, за год — на 13,3%. ЦБ поднял прогноз роста корпоративного кредита на 2026 год до 9–12%, но на 2027 год понизил до 6–11%. Неценовые условия ужесточились — прежде всего требования к кредитному качеству заёмщиков.

Кредит в 2027 году будет и дороже, и разборчивее. Если на следующий год нужна кредитная линия, управленческую отчётность и заявку лучше готовить в ноябре, а не после новогодних праздников.

Росстат, Петербургская биржа; расчёт редакции деловая пресса

Три волны издержек — до разговора о ценах на 2027 год

За один месяц в себестоимость пришли сразу три удорожания: тарифы, сырьё и зимнее топливо.

Тарифы выросли с 1 октября, на три месяца позже обычного. Часть компаний ещё считает себестоимость по старым ценам. Цены производителей в добыче за сентябрь выросли на 10,5% при 0,8% в обработке: поставщик сырья пересчитывает прайс, переработчик доносит разницу из маржи. Зимний дизель на бирже стоит на 18% дороже летнего.

Порядок пересчёта на один день. Счета за сентябрь умножаем на новые тарифы. Десять крупнейших позиций закупок проверяем на привязку цены: к бирже, к индексу или к уведомлению поставщика. Расход топлива на ноябрь–март считаем по зимней цене. Разницу раскладываем по продуктам — получаем список позиций, где прайс 2027 года придётся пересматривать первым.

Покупатели утверждают бюджеты на 2027 год в ноябре–декабре. Если новый прайс придёт к ним после утверждения, повышение придётся проводить внутри их года — это заметно тяжелее.

OFAC, правительство РФ, Новак; 9–31 октября деловая пресса

От запрета к лимитам за три недели

9 октября Минфин США выдал генеральную лицензию на сделки с российским дизелем до 7 апреля 2027 года. На следующий день правительство частично сняло запрет на экспорт.

В октябре экспорт шёл в пределах лимита около 500 тыс. тонн, по данным Reuters первый танкер с 40 тыс. тонн ушёл в Нью-Йорк. 31 октября правительство формально продлило запрет на вывоз дизеля производителями до 31 января 2027 года, но экспорт продолжится в рамках лимитов. На ноябрь Новак называет 2–2,1 млн тонн — вчетверо больше октябрьского.

Набиуллина 23 октября сказала, что выпуска дизеля хватает и на внутренний рынок, и на экспорт, и значимого влияния на внутренние цены ЦБ не ждёт. Новак говорит, что запасы на зиму накапливаются в достаточном объёме.

Снижения цены от сделки ждать не стоит: объёмы экспорта растут в разгар зимнего сезона, а нефть дорожает. Цену топлива на ноябрь–март разумно фиксировать в договоре.

Росстат через «Интерфакс» и «Коммерсантъ», 28–30 октября деловая пресса

Промышленность выросла, но не вся

Промпроизводство в сентябре выросло на 1,8% год к году после спада на 0,6% в августе. Аналитики ждали минус 0,1%.

Рост дала обработка — плюс 5,6%, и прежде всего отрасли, связанные с оборонным заказом: компьютеры и электроника — плюс 38%, прочие транспортные средства — плюс 29,3%. Выпуск машин и оборудования общего назначения сократился на 4,5%, электрооборудования — на 2,6%, добыча — на 4,1%. За девять месяцев промышленность выросла на 0,2%.

Экономика в целом, по оценке Минэкономразвития, в сентябре замедлилась до 0,5% год к году после 0,8% в августе: сельское хозяйство ушло в минус на 12,3%.

Общий индекс вырос, гражданское машиностроение — нет. План продаж на 2027 год стоит строить на заказах ваших покупателей, а не на заголовке о росте промышленности.

Росстат; Банк России, 23 октября деловая пресса

Безработица 2,2%, ЦБ видит риск для зарплат

Безработица в сентябре не изменилась — 2,2%, у исторических минимумов. ЦБ снова назвал напряжённый рынок труда среди проинфляционных рисков, рядом с высокими инфляционными ожиданиями. При этом компании в октябрьском мониторинге отмечали, что обеспеченность кадрами улучшилась, а загрузка мощностей снизилась.

Окно для найма приоткрылось, но регулятор ждёт давления на зарплаты. Ключевые вакансии 2027 года — руководитель производства, РОП, начальник склада — разумно закрывать в ноябре, до январских индексаций.

«Монитор технологий — 2026», РДТЕХ, 30 октября деловая пресса

Компании остывают к ИИ и не умеют считать эффект

Доля компаний, которые применяют ИИ или собираются внедрить его в ближайшее время, снизилась с 69% до 61% за год. Доля тех, кто внедрять не планирует, выросла с 4% до 28%.

Главный ожидаемый эффект — сокращение операционных затрат, его назвали 67% опрошенных. Механизм оценки экономической отдачи есть только у 17%. Среди барьеров — стоимость и непредсказуемость затрат, нехватка успешных примеров, незрелость решений.

Если эффект не измерен до внедрения, его не будет видно и после. Прежде чем покупать инструмент, запишите, какой процесс он ускоряет, сколько этот процесс стоит сейчас и по какой цифре вы поймёте, что стало лучше.

Госдума, 29 октября; «Клерк», RT деловая пресса

Дивиденды — в общую шкалу 13–22%

Госдума приняла в первом чтении бюджет на 2027–2029 годы: 372 голоса «за», против — никто. В тот же день прошли поправки в Налоговый кодекс.

Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от продажи имущества войдут в единую базу с прогрессивной шкалой НДФЛ от 13 до 22%. Сейчас для них действуют ставки 13 и 15%. Налог будет зависеть от общей суммы годового дохода, по оценке Минфина изменения затронут около 4 млн человек.

Дивиденды на счета типа «С» обложат налогом на прибыль по ставке 35%. С 1 января 2027 года НДФЛ с процентов по вкладам будут удерживать банки. На зарубежные покупки через маркетплейсы планируют ввести НДС 22%.

Бюджет 2027 года: доходы 43,3 трлн рублей, расходы 48,7 трлн, дефицит 5,4 трлн. Инфляция на весь период заложена на уровне 4%.

Шкала по проекту, принятому в первом чтении. Применяется к совокупному годовому доходу.

Собственнику, который получает дивиденды, стоит до второго чтения посчитать с финансистом налог на выплаты 2027 года по новой шкале с учётом всех доходов и решить, не выплатить ли часть в 2026 году. Перестраивать схемы под проект рано: формулировки ещё могут измениться.

Росстат через Reuters; «Автостат» деловая пресса

Автопром: выпускают больше, продают меньше

Выпуск легковых автомобилей в сентябре вырос на 35,3% год к году, до 91,8 тыс. Продажи новых легковых в том же месяце упали на 6,2%, до 115,1 тыс., а ввоз за девять месяцев вырос на четверть. Склады дилеров пополняются быстрее, чем идут продажи.

Для дистрибуции запчастей, расходников и сервиса это сигнал: дилеры будут резать закупки и просить отсрочку. Условия оплаты на 2027 год стоит согласовать до того, как давление дойдёт до вас.

Оценка редакции по данным Росстата и биржи расчёт редакции

Энергоёмкие производства и склады: октябрь пришёл в счёт

Металлообработка, пластик, пищевые переделы с печами и холодильниками — там электроэнергия занимает заметную долю себестоимости. Если она составляет 8% затрат, рост тарифа на 12% добавляет к себестоимости около 1%. При марже 10% это десятая часть прибыли.

Дистрибуции достаётся по двум каналам сразу: склад с холодом и освещением дорожает вслед за тарифом, доставка — вслед за зимним дизелем.

Октябрьский счёт за электроэнергию — первый по новому тарифу. Сравните его с сентябрьским по каждому переделу и складу: разница покажет, где прайс 2027 года пересматривать первым.